2023年三季度，国内甲醇市场整体呈震荡整理上行后小幅回调趋势，虽7月下旬、8月中旬及9月下旬均有几波下探表现，然整体降幅空间有限。值得一提的是，在宏微观多因素提振下，该阶段大宗商品集中底部修复上移表现较为一致，下面我们从三个方面具体来看下：

首先，宏观端利多政策频繁刺激对商品驱动较强，如7月份中央政治局会议就房地产、地方债务等多个方面利好释放，叠加降准降息等宽松化货币政策配合，市场整体信心表现较好；而外围看，美联储加息预期趋缓也释放一定积极信号。

其次，原油、煤炭等能源品种在供应收缩等共性因素驱动下，价格多偏强上移，对中下游端成本抬升支撑较强，期间个别高煤价区煤制甲醇项目也有出现停车举措，不过，暂时涉及体量不大。至9月底，西北产区煤矿安全检查仍延续中，煤炭供需趋紧驱动煤价上移过程中，我们看西北产区煤制甲醇再度步入亏损局面，成本抬升致甲醇利润挤压对供应端波动影响仍需密切关注。

最后，产区企业库存水平不高、港区流动性趋紧问题均对相应市场形成提振；虽三季度甲醇生产端在盈利好转驱动下，行业开工上移明显，然部分CTO烯烃原料外采、油品利润尚可带动地炼企业原料甲醇消化稳健等，叠加个别甲醇装置临停等，上游产区库存整体不高，故9月上旬在双节前，中上游阶段性降价排库后，交投重心再度企稳上移。此外，连云港烯烃自8月上重启后也逐步恢复内地长约量，一定程度上对内地形成支撑。截止9月28日，陕西价格2060-2300元/吨，较6月底走高230-300元/吨，涨幅12.6%-15%；内蒙古价格在2070-2110元/吨，较6月底走高250-310元/吨，涨幅达13.4%-17.6%。

后期来看，四季度国内甲醇市场先扬后抑概率较大，其中利多因素驱动来看，原料煤炭端给予的成本支撑仍在延续，当前陕蒙产区煤矿安全检查力度仍较严格，且非电用煤需求增量、华北一带冬储季节性需求开展及大秦线10月中检修等利多尚在演绎，故供需趋紧给予煤价支撑较强，进而对甲醇端形成提振。此外，海外及西南一带气制甲醇限气对供应缩量驱动仍存，且当前港口MTO已全部恢复，后续港口进口减量预期、烯烃需求稳健等或对沿海去库形成较强驱动；另中东一带船只运力收紧、东南亚9月缺口等对四季度部分时段供应缩量影响力度、醇基燃料需求释放等也需持续关注，故以上因素或将对市场率先形成上行带动。而随上述利多因素扰动逐步减弱，且临近年末时段，传统端需求季节性弱化、秋冬季运费多表现坚挺（天气因素影响）等对中上游的挤压利空，行情或在前期拉涨后逐步呈现回调表现。此外，四季度美联储11月是否继续加息、国内各方面刺激政策是否恢复继续释放等外围因素对大宗商品传导仍需持续关注。